8月13日，在美国纳斯达克上市的我国视频网站爱奇艺发布2020年Q2财报，到2020年6月30日，爱奇艺二季度总营收74.12亿元，同比增加4.24%；归母净利润-14.42亿，亏本环比有所收窄。

财政数据之外，爱奇艺还发表了公司遭美国证监会（SEC）查询的状况，据发表，SEC的查询是针对4月份做空组织Wolfpack Research出具的做空陈说而来，而爱奇艺也已对此进行长达4个多月的内部检查，现在两项查询都在进行中。

美东时刻8月14日，爱奇艺股价一度应声大跌近20%，之后股价小幅上升。到发稿前，爱奇艺股价19.27美元，紧贴着18美元的发行价。

做空到底有没有实锤？

本年4月初，做空组织Wolfpack Research发布长达37页的做空陈说，指出爱奇艺首要存在3处造假：

1. 虚增营收。Wolfpack指出爱奇艺将2019年收入虚增了80亿~130亿元，即27%~44%。首要手法是夸张递延收入、对易货买卖中的内容版权进行过高估值等。
2. 夸张用户数。Wolfpack经过3个独立来历的数据证明爱奇艺将其日活泼用户数高估了42%-60%。
3. 烧假钱诈骗投资者。Wolfpack以为爱奇艺经过对两层会员的不恰当核算：一方面计入全额营收来夸张营收数据，另一方面将其合作伙伴的比例认列为费用，夸张开支以“烧”掉虚伪现金，隐秘诈骗行为。

做空陈说来势汹汹，乃至在标题（The Netflix of China？Good Luckin）中暗戳戳地用此前被浑水做空的瑞幸咖啡来挖苦爱奇艺财政造假。爱奇艺也敏捷回应称，该陈说包括许多过错、未经证明的陈说以及与爱奇艺有关的误导性定论和解说，“引证数据与定论严峻失实，与实际状况不符”。

英联本钱投资者联系公司创始人张姝曾表明，本次做空爱奇艺和瑞幸事情的性质不同，该陈说的厚实程度有待商讨，存在调研样本缺乏、数据多样性不行等问题，再考虑到爱奇艺在公司管理方面的优势和Wolfpack早年的失利事例，本次指控如要坐实还要做许多作业。

我国人民大学金融科技研究所高档研究员蔡凯龙也指出，从3方面来看，爱奇艺财政造假的可能性不大：

1. 做空陈说发布至今已时隔4个月，时刻越长，显着造假的概率就越低，爆雷可能性的就越小。
2. 从最新财政数据看，爱奇艺第二季度营收与净亏本数据都超出商场预期，这减小了爱奇艺财政造假的可能性。
3. 现在除创始人之外的大股东百度和高瓴本钱并没有减持股票的痕迹，这也让爱奇艺财政造假的可能性进一步减小。

月费能涨得起来吗？

抛开财政造假的疑团，爱奇艺的继续亏本问题也正在被投资者正视。《动点科技》阅读相关论坛发现，有投资者以为爱奇艺的职业特点便是亏钱，尽管烧了十年但未来什么时候挣钱还看不到边。关于这样一家公司，财技不是要点，应重视职业逻辑和护城河还稳不稳。

现在视频网站烧钱是根本操作：一集热播剧的网播费动辄上百万，再加上克己剧、克己综艺、营销推行费用……国内三大视频网站根本都在亏本，爱奇艺背面的百度虽日薄西山，可烧起钱来也不输优酷与腾讯，每年肉眼可见地输出了许多优质内容，即便如此，爱奇艺的会员增加并不尽善尽美：到二季度末，爱奇艺订阅会员规划达1.05亿，同比增加仅4%，乃至与一季度末比较还少了1400万。

分隔来看，爱奇艺的四块事务中，会员服务与内容分发的收入在2季度完成显着增加。而被寄予厚望的在线广告收入却同比下滑28%，其他收入也下降了6%。

即便碰上疫情给在线文娱职业带来的盈余，爱奇艺的用户增加也不可避免地陷入了瓶颈。这样一来，增收的方法只剩下一个：提高客单价。

爱奇艺CEO龚宇曾多次着重，包月订阅收费是爱奇艺未来的首要收入，也是扭亏为盈的仅有途径。在二季度财报电话会议中，龚宇再次表明，爱奇艺给用户供给优质内容，但会员定价真实太低，“现在爱奇艺月费是19.8元，该收入无法掩盖本钱。”

2019年末，爱奇艺会员及海外事务群总裁杨向华就对外揭露表明，爱奇艺正在酝酿会员费用上涨。之后爱奇艺在本年一季度推出超前点播、5月推出星钻VIP，尽管一次次被用户骂上热搜，乃至告上法庭，但不可否认的是，这些办法确实给爱奇艺的营收带来了正面的影响。眼下看来，就算用户再不愿意，爱奇艺月费上涨是势在必行。

曾有互联网剖析人士撰文指出，“长视频就不是一个好生意，规划壁垒彻底依托内容收购树立。”

爱奇艺对标的国外流媒体巨子奈飞（Netflix），近两年的日子其实也欠好过，尽管完成了账面盈余，但资产负债表每年都在扩展，其运营方法也是在透支未来的经营收入来保持当时内容收购与制造的开支。

曩昔几年中，奈飞一向保持着较高的内容更新频率，一起其订阅费用也水涨船高。2019年1月中旬，奈飞宣告把美国服务的收费规范上调13%至18%，付费服务的月收费规范从11美元（约合人民币76元）上调至13美元（约合人民币90元）。这也是自Netflix 12年前推出视频流媒体服务以来，收费规范涨幅最大的一次。查询显现，24.3%的受访者以为其订阅费用过于贵重。

强如奈飞，也不得不面临Disney+、Amazon Prime、HBO Max等后起之秀的要挟，况且没有完成收支平衡的爱奇艺。横向上一面要当心别的的两巨子，一面要防范后浪Blibli、芒果TV，纵向上，抖音快手等短视频渠道来势汹汹，爱奇艺的流量生意越来越欠好做了。